继续卷！降价99.3%

大家是否还记得2023年3月，文心一言AI大模型开启内测。之后，国内众多互联网公司都推出了属于自己的AI大模型，字节跳动的叫豆包大模型，腾讯的叫混元大模型，阿里的叫通义大模型，科大讯飞的叫星火大模型。再加上一些中小公司搞的大模型，如今国内10亿参数规模以上的大模型数量已经超过100个，“百模价格大战”正式开打。

降价最狠是字节跳动，前几天直接宣布豆包大模型降价99.3%，杀穿行业底价。32K主力模型企业级定价是0.0008元/千Tokens，划算过来花1块钱就能买200万个汉字。一本《西游记》是90万字左右，花一块钱就能让AI处理2本《西游记》的文字量。

为了保住自己的竞争力，阿里、百 D 等互联网大厂的大模型也跟着降价，阿里的通义千问大模型降价97%，百 D 宣布两款大模型免费。腾讯倒是暂时没宣布降价，不知道在憋什么大招。

巨头企业降价，行业内卷，价格战爆发，这是重大利 K 。巨头企业们家大业大，AI大模型这边亏损，还有其他业务产生现金流补救。二三线企业可耗不起，其他业务本来就不算强，还带着AI大模型这么一个拖油瓶，业绩可能更加难看。一没有利润增长，二没有资金分红，这是现在市场最讨厌的一类公司。

去年市场炒作过的百 D 、科大讯飞、360、金山办公，最近都不太妙。

今晚再给大家简单科普一下吧：

AI行业也可以分上游、中游、下游。上游是算力，中游是大模型，下游则是应用。

上游的算力公司代表主要在美股：英伟达、AMD、台积电等芯片设计与制造公司。

中游大模型公司代表中美两边都有：字节、腾讯、阿里、百 D 、微软、谷歌、META等科技互联网巨头公司。

下游应用公司则非常多，接入文心、GPT等大模型的应用都算，文心一言、文心一格、微软的ChatGPT、NewBing，i问财等。

在行业发展早期，最简单粗暴的投资逻辑就是去投资上游。甭管中游和下游怎么发展，一定是需要上游提供“铲子”的。到了行业中后期，基础设施基本铺完了，需求增速也没有那么快了，下游开始有明显的龙头企业跑出来了，上游逐渐产能过剩，行业话语权才会逐步从上游转到下游。

目前AI行业的大部分利润也都集中在英伟达的手上，中下游企业目前都在给英伟达打工。不管最终谁的AI智能项目能跑出来，甚至也不用管最终会不会真的有很成功的AI智能项目，只要市场是想搞AI智能，那它就一定要买芯片算力。

拿新能源车作为例子大家或许更容易明白一些。新能源车的上游就是锂矿，中游就是电池，下游就是整车。

在行业发展早期，其实很难说哪家的车最终能跑出来。最开始势头比较强的是特斯拉，但如今却是比亚迪。电池方面也是如此，虽说宁德时代一直强势，但是这几年比亚迪、亿纬等电池厂也有在蚕食宁王的市场份额。

但有一点是很清晰的，前几年大家都在拼命抢锂矿，碳酸锂价格从10万/吨飙升到最高55万/吨。过去三年，上游的锂矿分走了行业绝大部分利润。中游电池环节和下游整车环节，大部分公司都在给锂矿打工，赚不到什么钱。

看一组数据大家就懂了：

赣锋锂业2022年营业收入418亿，净利润是205亿。宁德时代2022年营业收入3286亿，净利润307亿。比亚迪2022年预计营收4150亿，净利润166亿。赣锋锂业的营收只有比亚迪1/10，利润却高于比亚迪。

现在锂矿已经产能过剩了，碳酸锂价格也从55万元/吨跌回到10万元/吨，所以利润开始从上游往中下游转移。赣锋锂业2024年一季度亏损4.38亿，而宁德时代和比亚迪则分别盈利105亿和盈利45亿。

不过英伟达可不是赣锋锂业，算力芯片比碳酸锂技术含量更高。赣锋锂业要面对天齐锂业以及其他锂业公司的竞争，但是英伟达目前还是在行业内领先，并进一步甩开了与其他芯片公司比如AMD的差距。

总结以上，我们要长期投资AI，下面这些基金是可以关注的：

1、我们持有组合配置的国富全球互联/纳斯达克100指数

2、港股互联网基金，恒生科技等

下面这些基金是不能关注的：

1、芯片指数基金。国内芯片股目前的业务多数跟消费电子需求有关，跟AI其实没太大关系。

2、传媒指数基金。就是瞎炒作，既不能带来业绩增长，也没有分红。

买了传媒股或者传媒指数的，不要轻易补仓，去年传媒行业疯狂炒作的时候，就劝过应该把传媒类基金换成互联网基金的了。当然，现在换，我觉得也来得及，互联网行业跟去年6月比也没有涨多少。

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这周末没有其他大事，“围”的那件事也没有进一步发酵。我不知道为什么国内这么多人觉得短期可以打起来？其实看海外资产，并没有对此产生过多的预期。如果真打起来，肯定不会是只有A股跌，老大和老二PK，这地球不得抖一抖？

另外，如果看过军工企业的财报数据，就不会觉得能打起来。因为如今军事冲突消耗最多的不是人口，而是导弹弹药。俄乌冲突就是最好的例子，从2022年打到现在，其实都已经沦为弹药消耗战。如果没有充足的弹药库存，贸然打你们猜结果会怎样？

然而，军工企业里面的导弹弹药产业链的业绩并没有很好，以鸿远电子为例，过去两年由于受到人事调整的影响，订单没有下发，业绩增长已经停滞两年半了，这业绩数据怎么看都不像是要打的样子。

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